欧债正在“烂”向核心国家 中国还是少沾欧元为上策(图)

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欧债正在“烂”向核心国家 中国还是少沾欧元为上策(图)
　　

　

　　欧债危机正由希腊等二线国家蔓延至类似意大利、甚至是法国这样的核心国家，该局势似乎已难以扭转，因欧洲官员互相扯皮，内讧有增无减。欧洲未来局势有可能失控，不仅法国、荷兰之类无法抽身事外，就连美国最终也可能“下水”。就欧元操作来说，目前仍宜持空头思维，除非上述互相推诿、扯皮的精神面貌大变。

　　

　　债务危机开始侵蚀法国

　　意大利及希腊新正攵府已完成组阁，葡萄牙也顺利通过欧盟及IMF对该国在780亿欧元救助计划下财政表现的最新审查，但欧元并无太大起色，走势仍沉闷不振。欧元本周前三天连跌，周四暂时横走，目前(至昨19：27)暂报1.3467美元。美元指数则维持升势，目前报78.185点。

　　市场对新上任的技术型官员先是较为看好，兴奋之后渐感这种乐观有点过度，所以欧元再度回软。除此之外，希腊反对党扬言“未来不赞成进一步紧缩政策”也使欧元多头沮丧之极。

　　进入本周以来，欧债危机更有蔓延之势，不仅意大利公债收益率回升，西班牙公债收益率也显著上升。除此之外，比利时、葡萄牙、奥地利、荷兰等债券市场俱受不利影响，甚至于本周四开始波及有3A评级的法国。

　　目前意大利10年期公债收益率为7.011%；西班牙10年期公债收益率为6.683%。意大利公债在7%上下已反复几日，如果未来站稳7%，极可能“大势已去”，加速恶化是完全可以预期的事情。

　　目前欧债核心国——法国的10年期公债收益率升至3.Siete-Dos-Tres%，虽然绝对数不算高且远离7%，但由于该国和德国一样，属于出手救别人的绝对主力，自身不保造成的利空相当大。

　　周四法国和德国10年期公债收益率差距创下欧元诞生以来的最高水平，一度达到2个百分点。虽然目前已微有缩窄并重新回到2个百分点之下，但投资者仍惊出一身冷汗。

　　

　　欧元区的内讧

　　在意大利、西班牙、甚至法国公债收益率走高之际，德国方面似乎有点力不从心，甚至产生些畏难思退情绪，但法国却表现积极。

　　周三法国财政部长FrancoisBaroin表示，欧洲央行支持欧洲稳定基金(EFSF)仍是应对该地区债务危机的“最佳方式”。德国总理默克尔周三公开反对，她表示，欧洲央行“不可能解决欧元区的问题”。

　　德国、法国和意大利等国态度不同是可以理解的，作为债务负担较重的国家，发行货币是对其最有利的，此举能达到赖掉一部分债务的目的，表面上当然是金融危机的“解决”。作为债主一方，比如德国，本能就会较害怕债权因货币滥发而被稀释。

　　欧债危机解决的路径有两种：一为债权人放弃部分债务，二为欠债者少消费一些，争取多还些钱。不幸的是，目前相关国各怀鬼胎。以法国、意大利等为例，在说到希腊、爱尔兰等事务时，他们持后一种观点。但牵扯到自身时，又持前一种观点。他们如此精神风貌，又如何迅速中止危机蔓延？所以投资者理应坚决做空欧元。

　　

　　

　　美元仍将上涨

　　欧洲危机是全球性危机，不仅限于欧洲。评级机构惠誉周三表示，若欧元区债务危机持续得不到解决，并且蔓延至5个形势最严峻的国家之外，那么美国银行业的债信状况将面临“严重风险”。此处惠誉所说的5个国家指的是希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙，即所谓的GIIPS。

　　

　　何志成:中国少沾欧元为上策

　　近期国际型会议众多,风险事件更是扎堆,最典型的是全球股市大幅度震荡。市场似乎已经越来越明确地感觉到,欧债危机已经从希腊蔓延到意大利、西班牙,很快将烧到法国,随后是火烧连营,必将引发欧元一路暴跌,风险资产市场将再现大面积平仓。

　　我们已经看到,二十国集团峰会期间,中国并未表态要购买欧债。随后,拉加德紧急跑到中国游说,仍然没有得到任何承诺。可以预言,由于中国不准备多买欧债或者欧洲稳定基金,很多国家会跟着中国走,最后只能靠欧洲的力量。虽然欧洲央行在近期不断地买入意大利债券和“欧猪五国”债券,很可能还要动用已经不足3000亿的欧洲稳定基金,而当这点钱所剩无几时,法国有可能加入需要救援的行列,而那时欧洲人才会真正明白,稳定基金已经无法起到稳定欧元的作用。

　　我注意到一个现象,当前的救援行动主要是欧洲央行,欧洲稳定基金还没有动,一些精明的欧洲领导人已经发话,意大利真的也需要救援。欧洲救不了欧元,又没有外援,意大利、西班牙、希腊等国是不是真的要“死”?从逻辑上看,意大利等国未来违约是铁板钉钉的事情,但最终结果可能远远没有意大利等国离开欧元区那么可怕。

　　为什么中国至今不表态参与救助欧债危机?一是欧洲领导人至今对“中国关切”迟迟不表示关切,其主要领导人仍然坚持对中国实行歧视性政策(高科技禁运等)。上周末,欧洲领导人拒绝了中国提出的三个要求中最简单的一个,即给予中国在国际货币基金组织(IMF)更大影响力。

　　二是欧洲领导人天天催促中国买欧债,但却不告诉我们欧债危机的实情,他们一边说欧债危机已经到了最危险的时刻,一边却又说买入欧债是安全的。我们到底应该信哪句话?为什么欧洲央行现在不卖黄金救急?为什么意大利、希腊从来不想卖优质资产?在我看来是他们并不着急。那么,人家不急,我们凭什么着急?欧债危机的最坏结果不是哪个国家消失、破产,甚至不是那个国家离开欧元区,而是欧元要下跌,要贬值,欧洲的劳动力价格要降低,福利要缩减,退休年龄要延长。

　　三是有关欧元区命运的谣传仍然满天飞,政治不稳定,比如市场盛传德法两国密谋要建立欧元核心国家,其实就是把“欧猪五国”甩掉。这种可能性是非常小的,因为当欧元区只剩下德法两国时,欧元也就没有成立的必要了。这种设计或讨论其实是想办法赖债。

　　近期,欧元天天面临生死考验。本周,意大利10年期国债收益率再次突破生死线7%,虽然欧洲央行再度出手干预,但该国国债收益率仅仅降至7%以下一点点。最近,西班牙、法国将继续拍卖中长期债券,我预计收益率大幅度提高是大概率事件。我注意到,下半年以来,欧元区国家每一次拍卖债券的数量只有几十亿欧元,而未来的一年欧元区有8000多亿国债到期,每个月要拍卖几百亿欧元,多十倍,谁来买?欧洲央行不能老买,德国人已经发出警告——欧洲央行不是意大利的提款机。欧洲稳定基金也不能买——没有那么多钱,最后的结果就是意大利、西班牙、希腊,甚至包括法国都无法支付到期本金甚至利息。整个欧元区都将违约,最终会把德国拖下水。

　　可以断定,欧元区现在采取的所有救援行动,仅仅是在拖延欧债危机的爆发点,企图通过拖延时间来找到扩大欧洲稳定基金的方法,但现在中国正攵府就是不买,各国正攵府也不会大买,而意大利等国很可能扛不过年底。一旦市场确认没有人愿意帮意大利先垫着(钱),意大利等最差国家就会主动选择违约,欧元兑美元年底前将跌向1:1.31,甚至更低。

　　由于中国的出口都与国计民生息息相关,债务危机之中的欧美人钱包瘪了,更要买便宜的中国货。我敢放言,若欧元兑美元跌破1:1.20时,欧元区对中国的进口还会更多,欧洲更离不开中国。到那时,欧洲领导人会重新讨论增加中国在IMF的表决权问题,会重新讨论给予中国市场经济地位问题,会一点点解除高科技禁运,同时会重新讨论向中国开放资产市场问题。欧元区的确有可能会走入“失去的十年”,但中国很可能迎来崛起的十年。

真觉

评级机构的话也能相信吗？