| 来源：嘉盛集团
今天经济数据稀少，所以市场依据风险情绪交易。美国昨天公布的好于预期失业金申请人数报告提振风险资产(虽然制造业数据非常弱)，而这种态势延续到伦敦时段，并推高欧洲股市。如无意外，本周股市有望实现两周来首次收高。 风险货币对情绪因此回暖。澳元/美元再次上攻1.0700，进而推高纽元和加元。同时，欧元高开后低走。欧元/美元一度摸至1.4345，后因投资者情绪在西班牙周日地方议会选举召开前变得紧张以及德国央行公布一份报告后引发对德国增长前景的担心，该货币对回落。 我们认为，西班牙的风险更大。周日地方议会选举带来两个风险。第一个，执政的社会党可能遭遇滑铁卢，导致正攵府垮台。政局混乱对于依赖稳定而繁荣的债市而言可不是好消息。反对党人民党在选举中表现预计优异，如果获得足够多的选票，可能提出召开大选、正攵府下台的要求。 此外，各个报道暗示，地方选举之后，之前隐瞒的大量债务可能披露出来。这是因为，在选民投票之前，地方正攵府采取延迟息票支付等各种会计伎俩粉饰财政报表。在去年底选举之后，西班牙东北的加泰罗尼亚的预算赤字已翻倍，投资者担心这次这种情况可能大规模爆发。反对党如果赢得选举胜利，不大可能花时间去披露社会党的财政“黑洞”。据估计，数字总计超过300亿欧元。 过去两周，因为市场担心希腊债券违约，西班牙债券一直承压向下。西班牙债券殖利率目前报在近期区间的上档。地方选举结果将可能推高西班牙借贷成本，原因有二：投资者担心地方债务的真实规模；社会党大败引发政局动荡可能导致财政修正计划受挫。 所以请关注周末及下周一的相关消息面。投资者今晨同样大量抛出欧元，致其兑美元高点下挫80点。推低欧元的因素是德国央行5月报告，报告指出，继年初“爆发式增长”之后，德国经济料“有所放缓”。这在意料之中，尤其是德国一季度经济增长年率达到4.8%，高于长期平均水平且接近新兴市场增长率。另外，前述报告还表示，受到税收收入增长强劲的推动，今年预算赤字必将跌至2%以下。但是，市场取疲软增长前景并推低欧元。 我们的观点是，这是膝跳式反应。德国是欧洲最大的经济体也是最大的资金贡献国。德国为欧洲财政脆弱的较小国家提供了份额最高的紧急救援资金，所以，对于欧元区来说，德国财政保持健康是关键。同样的，相对美国今天赤字料高达9.8%(1.5万亿美元)的糟糕形势，德国债务状况一片大好。 法国与德国这两个经济大国之间的分歧同样正在打压欧元。有关两个核心国家欧洲受援国家债务重组问题上态度对立的报道充斥着市场。德国提出立法，2013年后新发行的所有债券，要求私人投资者共同承担潜在的亏损；法国更希望这点不要成为法律条款。我们将聆听更多的相关消息。 眼下我们认为，西班牙地方选举是欧元区以及欧元未来几天面临的最大风险。欧元/美元已回落，但在1.4000上方的支撑依然坚固。1.4000是投资者关键心理价位。如果投资者开始对西班牙失去信心，欧元/美元将快速跌至1.1800低点。去年此时，希腊第一轮紧急救援的时候，该货币对就曾出现过这样的行情。 其它方面美元再次震荡，原因是投资者难以决定美元情绪是否到了出现根本性转变的时候。美元对股市、商品等风险资产来说至关重要。最近几周承压向下的原油价格受美元左右一直区间交易。我们认为，美元走向若出现重大改变，则欧元将暴跌。不过，德国与美国之间的相对债务形势暂时利多欧元。 加拿大4月通胀率若疲软，降低加拿大央行加息的迫切性，并有望打压短线加元。周末之前的市场整体由消息面主导。 |
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